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华泰证券:看好大金融、通信、公用事业板块

2018-12-12 12:15
来源: 华泰证券
编辑:东方财富网

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  今日焦点

  买方反馈(海外机构)

  市场观点:

  近期市场延续波动趋势,上周公布外汇储备数据好于预期,中美之间关系变化趋势在反复影响着投资者情绪以及市场风险偏好。投资者在现阶段,依然较谨慎。配置上依然是防御性板块为主。投资者较关注医药板块后续走势。

  看好板块:

  大金融,通信,公用事业板块

  晨会分享

  【宏观李超(S0570516060002)/宫飞(S0570518090001)】宏观: 中央地方联手助民企、保就业(20181209)

  中美贸易谈判缓冲期内,影响中美关系的突发事件存在被市场放大解读的概率,市场波动性加大,因此在配置上主要策略仍然以谨慎为主。债市方面,我们仍然最为看好利率债的配置机会,预计明年名义GDP 增速继续下行,基本面因素决定了明年10 年期国债走势仍是整体回落的,中枢预计为3.2%;民营产业债券信用问题仍未到配置最佳时间。对于A 股大的机会判断,中期来看,仍需等待中央全会层面是否有大的改革开放政策出台。

  【宏观李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观: 四季度通胀上行风险较低(20181209)

  11月通胀环比-0.3%、同比+2.2%,同比增速较前值小幅回落,低于我们预期和市场预期值0.2个百分点。非洲猪瘟疫情尚未完全得到控制,但根据统计局表述,部分产地为避险加快出栏,反而放大了短期猪肉供给,11月猪肉CPI环比下跌;同比跌幅则继续在前值基础上小幅收窄,符合我们预判。11月鲜菜价格环比下降12.3%,三季度局部地区水灾对菜价的短期拉升影响如期消退。我们认为今年二、三季度全国部分地区的异常天气因素,造成部分食品供给偏紧,可能加大鲜菜和鲜果价格的季节性波动,但这些因素对整体通胀的中期影响有限,今年四季度通胀上行风险较低。

  【宏观李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观: 市场波动性上升,继续看好黄金(20181209)

  上周(12.03-12.09)美、欧、日主要股指普遍收跌。英国脱欧方案即将表决,议会内部仍有反对声音;法国示威骚乱规模继续扩大;美股延续近期弱势表现,美股波动性的加大促使联储开始释放鸽派信号、安抚市场情绪,与我们预期一致。美国11月新增非农就业数据较弱,可能会强化美国经济增长动能未来可能趋弱的预期,近期美元上行动能削弱、长端美债收益率回落的表现可能仍将持续。受美元资产趋弱,市场波动性上升的推动,黄金价格一周累计上涨2.1%,我们从10月开始提示强势美元不会一直持续,黄金或将受益其抗风险、抗通胀的属性,这一判断已在逐步得到验证。

  【策略曾岩(S0570516080003)/钱海(S0570518060002)】策略: 经济凛冬已至,A股春天未远 (20181209)

  经济凛冬已至,A股春天未远我们对12月大势继续维持谨慎乐观。当前随着出口数据的回落,国内经济或将进一步下行,但市场流动性环境总体较好,“水”已经具备。我们在年度策略报告中指出,随着政策通过引导直接融资以及减税降费等措施落地,把货币流动性引导到实体经济社融的改善,“渠”成“水”到,2019年中经济或见底。此外,我们认为,美股下跌、美国非农数据低于预期等因素,或将进一步制约美国对于中美贸易决策以及美元加息的进程,使得当前A股的外围环境迎来改善。因此,虽然当前来看经济的凛冬已至,但A股的春天已经不远。行业配置继续关注通信+军工+大金融。

  【机械章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)/李倩倩(S0570518090002)】中国中车(601766,买入): 铁路设备新拐点,龙头开启新征程(20181209)

  铁路建设是稳经济重要手段之一,2018下半年以来铁路投资及建设项目进度明显加快,铁总车辆招标规模超过年初计划,我们认为19年铁路投资有望进一步加大。投资上升+“公转铁”推进,铁路设备板块将迎向上拐点,中国中车作为行业龙头有望成为核心受益标的,我们预计19、20年铁路装备收入或达1300、1400亿元,创公司上市以来新高。同时考虑公司在城轨、海外、新产业等领域的稳健发展和重组效应的深远潜力,预计18~20年EPS为0.41、0.47、0.51元,维持“买入”评级。

  【机械章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)/李倩倩(S0570518090002)】机械设备: 11月销量符合预期,国内销量增速收窄(20181208)

  11月挖机销量15.9万台,yoy +14.87%,1-11月累计销量18.74万台,Yoy+48.4%。符合预期。小挖稳定成长,中挖略有下滑,大挖增速放缓,显示出基建依然是需求的主力。国产龙头品牌增速依然快于行业,份额继续提升。维持对2019年行业需求不悲观,竞争不乐观的判断。推荐三一重工和恒立液压

  【交运沈晓峰(S0570516110001)/林霞颖(S0570518090003)】大秦铁路(601006,增持): 入股迁曹蒙华,积极拓展煤运布局(20181209)

  公司拟投资参股唐港铁路、蒙华铁路,整体收购太原通信段。12月7日,公司发布公告称:1)公司拟收购唐港铁路19.73%股权;拟参与蒙华铁路增资,持股比例将不超过3.3416%;拟整体收购太原通信段;2)总交易对价约42.02亿元,均以现金出资。我们认为,1)投资三项目预计对公司2019-2020年盈利贡献小幅利好;2)入股迁曹线、蒙华线,是公司对煤炭铁路运输布局的有力拓展。公司股息率较高,具备防御配置价值。维持目标价9.20-9.70元与“增持”评级。

  【金融沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: 对比基金理财子公司有何优劣势 (20181209)

  《商业银行理财子公司管理办法》于12月2日发布,我们对于理财子公司与公募基金的对比有以下判断。产品端,理财子公司既可发行公募产品,又可发行私募产品,产品体系齐全。公募产品领域,银行理财长期参与固收、现金类资产投资市场,投资经验丰富,银行发行的现金类产品、固定收益类产品预计将挤占基金同类产品份额,而股票基金受影响将较小。投资端,银行理财的投资范围较公募基金大,非标投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地,且目前理财子公司流动性监管更宽松。募资端,银行理财不再设置销售起点金额、代销机构不再限制为银行业金融机构、不再要求首次购买面签,使得银行理财销售与公募基金标准基本一致,银行理财有望抢占部分基金客户,实现自产自销。税收端,公募基金的节税优势进一步反映了理财子公司与公募基金的定位差异:理财子公司重长期大类资产配置、公募基金重短期投资交易。资本约束端,公募基金不适用净资本监管规定,而理财子公司的相关配套制度正在建立。

(文章来源:华泰证券)

(责任编辑:DF010)

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